最近國內(nèi)最大的信用評級公司鵬元資信，給天神的信用打了個(gè)AA級，維持了一直以來的較高水平……不少小伙伴對這個(gè)“對兒A（AA）”犯了迷糊，天神君今天化身財(cái)務(wù)君就給大家科普科普。

報(bào)告，這里有“對A”

鵬元資信評估公司近日發(fā)布大連天神娛樂股份有限公司（002354）2017年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券（第一期）2018年跟蹤信用評級報(bào)告，報(bào)告顯示天神娛樂本期債券信用等級維持為AA級，債務(wù)安全性高，違約風(fēng)險(xiǎn)很低；發(fā)行主體經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)較好，長期信用等級維持AA級，償還債務(wù)能力很強(qiáng)，違約風(fēng)險(xiǎn)很低。

評級報(bào)告指出，考慮天神娛樂拓展業(yè)務(wù)范圍，在研以及代理游戲有望帶來一定游戲收入，2017年?duì)I收和利潤規(guī)模大幅增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)較好。

評級報(bào)告顯示，天神娛樂2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31億元，同比增長85.17%，凈利潤12.4億元，同比增長127.34%；公司經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)凈流入，2017年凈流入8.94億元。

截至2018年3月末，天神娛樂已立項(xiàng)在研游戲共12款，且均為手游，預(yù)計(jì)今年三季度至明年一季度陸續(xù)上線，其中有7款游戲上線時(shí)間集中在今年四季度。

評級報(bào)告顯示，天神娛樂持續(xù)的研發(fā)投入有望提升游戲業(yè)務(wù)競爭力，2017年研發(fā)投入金額4.00億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的12.91%，研發(fā)費(fèi)用較2016年大幅增長147.78%，2017年公司研發(fā)人員共890人，占公司總?cè)藬?shù)近50%，較上年增長68.88%。目前，公司主要在研游戲項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資約2.43-2.83億元，截至2018年3月末公司已投資1.25億元。

「漲姿勢」 信用等級符號&定義

說了這么多天神的信用主體等級，那么這是個(gè)什么樣的體系呢？

通俗的講，信用等級（評級）跟我們個(gè)人的芝麻信用一樣，是對評級對象履約能力的一種考量。

在資本市場，信譽(yù)良好的主體企業(yè)或債券等被賦予了相關(guān)等級的評價(jià)。本質(zhì)上，信用評級是債券市場發(fā)展的副產(chǎn)品，是表示信用的最簡單的級別符號。

在國際上，有著名的三大評級機(jī)構(gòu)：穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)。在國內(nèi)，不完全統(tǒng)計(jì)，目前有牌照的債券評級機(jī)構(gòu)共六家：中誠信、大公、聯(lián)合資信、新世紀(jì)、鵬元和東方金誠。

天神君帶你洞察中國游戲環(huán)境

報(bào)告也關(guān)注到游戲行業(yè)具有產(chǎn)品更新?lián)Q代快、用戶偏好轉(zhuǎn)換快等特點(diǎn)，天神所處的大環(huán)境也存在著各式各樣的小風(fēng)小浪，影響到信用評級的最終呈現(xiàn)。

簡而言之，2017年隨著網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)進(jìn)入存量市場，行業(yè)格局初顯。

一方面，整個(gè)游戲行業(yè)內(nèi)， 游戲企業(yè)市場份額占比兩極分化趨勢嚴(yán)重。騰訊游戲和網(wǎng)易游戲兩大游戲行業(yè)巨頭市場份額合計(jì)超65%，用戶向行業(yè)巨頭企業(yè)產(chǎn)品集中，導(dǎo)致行業(yè)中小企業(yè)用戶持續(xù)流失，市場競爭程度加劇。

另一方面，隨著新用戶增速下降，線上流量成本不斷提升，有效用戶轉(zhuǎn)化難度加大，游戲企業(yè)獲取單個(gè)用戶的成本從幾元錢迅速攀升到幾十甚至上百元以上，網(wǎng)絡(luò)游戲營銷成本越來越高。為了拓寬市場格局，游戲開發(fā)者對細(xì)分市場的定位和選擇更加重要，游戲行業(yè)進(jìn)入精細(xì)化、高品質(zhì)化的發(fā)展階段。

根據(jù)Newzoo的數(shù)據(jù)，在游戲細(xì)分類型中，大型多人在線(MMO)游戲的總營業(yè)收入預(yù)計(jì)將達(dá)到全球游戲營業(yè)收入的23%，而國內(nèi) 角色扮演(RPG)類游戲已占主導(dǎo)地位，2017年收入達(dá)489.4億元，市場占比達(dá)50.7%。隨著對市場、用戶的分析逐漸深入，游戲廠商在題材選擇、風(fēng)格定位、渠道及市場篩選上也日趨精細(xì)、多元化。